第50章 价值投资的方法(1/1)

首发：~第50章 价值投资的方法

价值投资，是通过分析公司经营前景、财务状况、历史业绩等基本面信息，找到能够稳定盈利，具有良好成长性的公司。再以较低的估值水平（价格）买入股票，进行长期投资的策略。

该策略的核心理念是买好公司，以好的价格买。

这种投资理念十分完美，然而在股市中，好的公司都很贵，而且很少被低估。投资者也时常把价值投资，简单的理解成市盈率低、市净率低、每股收益高。

价值投资确实很重视财务指标，但那只是条件之一，它只用于确定股票的安全边际。

而且这些指标体现的是历史业绩，但资本市场更看重的是未来的业绩。

其实每个人在买股票时，都是看好企业前景的，从这一点来看，每个人都是价值投资者。

必须承认，价值投资有很多成功的案例，只是分析企业、确定估值的方法过于专业，经常需要预测一些指标。

而且策略在执行的过程中，也需要很多的耐心，普通投资者很难用好这种策略。

其实我们可以换一种思路，用价值投资的理念，帮助我们确定投资的方向，建立股票池，以及控制风险。

也就是不一定要买低估值的股票，但估值太高的股票我们不买。

价值投资常见的思路有：

（1）寻找低估值的股票。

可以参考市盈率、市净率、市销率、市现率、企业价值倍数等指标。

当然，各个行业的估值水平并不相同，成长性越好的行业，估值水平也越高。

而且，一个股票的估值水平，也由它的行业地位决定，也就是市场占有率越高，它的估值也应该越高。通常认为，低估值的个股有较好的安全边际；

判断个股被低估有一个大前提，就是公司财报里的盈利，是源于核心业务的，并且是可以延续的。

（2）寻找自由现金流多的股票。

自由现金流，是企业在支出了再生产（投资）所需要的资金后，剩余的现金流量。与普通的现金流比，它更加的自由。

也就是说，无论企业怎样用这笔钱，都不会影响到核心业务的经营。而自由现金流用得好，却能够带来额外的收益。

必须承认，很多企业虽然营收金额很高，利润也很多，但赚到的钱，要么用于还债，要么就是收到了大量的欠条。这种股票，一般不是真正的价值投资对象。

没有足够自由现金流的企业，通常很难应对突发的状况。只有能长期稳定获得自由现金流的公司，才是好公司。

（3）寻找高股息的股票

愿意大手笔分红的公司，既体现了公司的盈利能力，也表达了经营者回馈股东的决心。

价值投资通常采用股息贴现模型，来评价股票的内在价值。

（4）其他方法：包括成本重置法、期权定价法、剩余收益估价法。

其实，真正能够长期增长，延续百年的好公司非常的少。想以此为投资标的也非常的难。

不如试着换一种思路，找到经营前景比较好的公司以后，用价值投资的指标，避免买在高估的价格区间。

也就是说，估值低不是买入一只股票的条件，但估值高，是肯定不买它的条件。这样的话，可以投资的范围就大了很多。

什么样的公司是好公司？

（1）具有重要战略地位的公司

也就是国家稳定、人民安定所必需的行业。像是军工、农业等行业，涉及到国家安全、民生，一贯都是重中之重。

（2）具有独一无二的资源优势

比如某个行业必需的材料、技术、装备等。最好具有唯一性，全球唯一、全国唯一、全行业唯一。

（3）有政策导向的行业

这类企业在政策延续的时间段里，会有很多盈利的机会。

（4）有强大控股股东的公司

价值投资强调安全边际，其实对上市公司而言，最重要的安全边际就是不会退市。

从这个角度想，拥有强大控股股东的企业，就是最具安全边际的。

最强的控股股东是央企，其次是国企。这些股票退市的几率比民企要低很多。而且经营不好时，它们还有很多重整的机会。

除了国有企业，大型民企控股的股票，也相对安全一点。

对这些企业而言，控股的比例越高越好。

怎样找到好公司？

（1）阅读年报

没有人比公司更了解自己。

年报中有大量的信息。企业的现状、规划、前景都会予以介绍。虽然有粉饰的成分在，但这也是获取信息最重要的方式。

（2）阅读机构研报

如果觉得年报的数量太多，看得太慢的话，可以阅读上市公司的研报。

研报的内容比较简练。虽然也有很多人故意挑好的方面写。但有一点是确定的，只有有亮点的公司，才有可能被人研究，才有可能给出研报。

而研报数量越多的公司，是好公司的可能性越大。

（3）从行业入手

可以在股票软件的行业板块中，查看股票的财务指标和估值情况，并找到最好的几只，再加以分析。

（4）从控股股东入手

最具安全边际的公司，通常是国家控股的行业、特许经营的行业、以及各行业市场地位最高的企业。

想要快速找到这些股票，可以从研究行业入手，直接搜索某个行业的信息。

比如十大军工集团，都控股了哪些上市公司，再比如搜索某行业最大的公司。

找到好公司以后，就要寻找一个好价格了。

必须承认的一点是，股票业绩好，业绩增长率高的时候，价格也相对高；只有业绩低谷期，才有可能便宜一点，所以对应的交易策略有两种。

第一种是在业绩兑现、价值被发现的繁荣期买进。虽然像是在追高，但只要业绩增速足够高，股价也会越走越高。

第二种是在业绩低谷期，寻找业绩的拐点，也叫困境反转策略。

好公司不会轻易被低估，通常只有遭遇了突发事件，或在阶段性的低迷期，才有可能给出低价，所以这才是最好的买点。

至于卖点，只要估值依然低，且业绩一直在增长，一直拿着就行了。